近日，上海證券報記者發現 ，多家處于重大事項中的上市公司發布含有“停牌預警”內容的公告 ，為此前A股市場所罕見。
6月6日晚，菲林格爾發布的股票交易風險提示公告顯示 ，公司股票近期連續4個交易日漲停 ，累計漲幅達32.97%，股價連續大幅上漲 ，累積了較大交易風險 。菲林格爾在公告中警示：“如后續公司股票交易進一步出現重大異常 ，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查 。 ”6月10日，菲林格爾公告停牌核查股價異動。
為何會出現這類公告？多位上市公司董秘表示 ，交易風險提示公告有著固定的披露模板 ，公司不能自行刪改；且該類公告并非由公司自主發布，而是待交易所觸發相應機制并發送信息后 ，公司才會依規發布 。此外 ，公告中出現新增內容，可能是出于新的監管要求 。從目前案例來看 ，發布公告的公司多存在重大事項或爭議。
“停牌預警 ”公告漸多
事實上 ，菲林格爾并非唯一發布“停牌預警”類公告的上市公司 。
據記者不完全統計，截至目前 ，已有菲林格爾、*ST亞振 、*ST蘇吳 、中毅達、*ST錦港 、*ST信通 、*ST卓朗（已退市）等7家上市公司發布過此類含“停牌預警 ”內容的公告 。
追溯其源頭 ，最早可至2024年12月11日。
當日，*ST卓朗同時發布《關于股票交易異常波動暨風險提示的公告》《關于公司股票可能被實施重大違法強制退市的第十次風險提示公告》。兩則公告均明確表示 ，如后續公司股票交易進一步出現重大異常 ，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查 。
此后，2024年內再無此類公告出現 。
2025年2月14日 ，*ST信通發布關于公司股票可能被終止上市的風險提示公告 ，再次出現“停牌預警 ”表述。公告指出，公司股價自2025年1月14日以來大幅上漲 ，多次觸及股票交易異常波動 ，公司股價已嚴重偏離基本面，積累了巨大交易風險 。如后續公司股票交易進一步出現重大異常 ，為保護中小投資者合法權益 ，公司將依規申請停牌核查 。
值得注意的是，*ST信通此前發布的多份風險提示公告 ，均未涉及“停牌核查的預警”相關內容。
2025年5月后 ，發布“停牌預警 ”公告的上市公司數量逐漸增多 。
短短不足一個月內，便有5家上市公司發布此類公告 。值得警惕的是 ，在上述7家發布過“停牌預警 ”公告的公司中 ，*ST卓朗已退市，*ST錦港收到擬終止上市的事先告知書。
遏制非理性炒作風險
記者將交易所股票上市規則的最新修訂版，與此前版本進行細致對比后發現 ，在股票交易異常波動和傳聞澄清章節等 ，前后內容并無明顯差異 。正如前述幾位公司董秘所言，披露格式未有大的變化 。
某資深市場人士表示：“按常規 ，公司只需披露自查內容、提示炒作風險 ，股票通常不會停牌，這使得一些炒作者有機可乘 ，他們利用熱點概念 、內幕信息等肆意炒作推高股價 ，直至漲幅巨大觸發監管核查機制后才停牌。”
在此背景下，“停牌預警”公告的出現頗具深意 。“若公司在公告中加入臨時停牌的預警機制 ，能強化公司與監管層對股價炒作的管控能力 ，對意圖炒作股價的投資者形成有力震懾 。 ”該市場人士稱。
從已發布“停牌預警 ”公告的公司表現來看，這一機制對股價炒作的抑制作用較為顯著。
以中毅達為例 ，公司5月21日發布的公告顯示 ，今年3月10日至5月20日，公司股價累計漲幅達312.90%，嚴重脫離公司基本面 ，存在市場情緒過熱情形及較高的炒作風險 。公告明確提示：“如后續公司股票交易進一步出現重大異常 ，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查 。”當日午間公告發布后 ，中毅達股價瘋狂上漲的態勢即刻終結。
基于此 ，該市場人士建議，“停牌預警 ”公告或許可以成為一種常態化的公告類型 ，實現從“事后處罰 ”到“事前預警”的轉變 。這一舉措旨在給予投資者冷靜思考的時間 ，有效避免投資者在沖動之下做出錯誤決策 。
不過，市場的復雜性不容忽視。該市場人士坦言 ，投資者對停牌措施也存在不同看法 。以往股票短期連續上漲后突然停牌 ，常使投資者無法及時拋售股票，面臨股價下跌風險 。未來“停牌預警 ”機制如何在預警風險與保障投資者交易權之間尋求平衡 ，仍待進一步實踐。
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