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記者｜張喬遇

近日，山東勝軟科技股份有限公司（簡稱：勝軟科技）向港交所遞交了招股書，廣發(fā)證券（香港）系獨(dú)家保薦人。

勝軟科技是一家數(shù)字化解決方案提供方，主要為大中型能源企業(yè)、制造業(yè)中小企業(yè)及公共管理機(jī)構(gòu)提供覆蓋信息化建設(shè)到數(shù)智化建設(shè)建設(shè)一體化解決方案。公司目前已在新三板掛牌，股票代碼：833339。

2023年6月30日，勝軟科技IPO申請?jiān)@上交所受理，經(jīng)歷了三輪問詢，于2024年10月28日撤回IPO申請。

對勝軟科技來說，放棄?A 股轉(zhuǎn)而奔赴港交所上市，并不意味著自身問題能迎刃而解。目前，公司存在對中石化等大客戶嚴(yán)重依賴，應(yīng)收賬款持續(xù)攀升，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正頻繁等問題。此外，勝軟科技與前員工實(shí)際控制的供應(yīng)商之間存在密切交易，同樣值得關(guān)注。

脫身中石化

勝軟科技與中石化的淵源頗深。

能源勘探開發(fā)信息化建設(shè)的興起和綜合能源管理需求的提升催生一批能源勘探開發(fā)信息化服務(wù)企業(yè)。勝軟科技在此背景下“出生” ，其歷史可以追溯至1993年成立的中國石化集團(tuán)勝利石油管理局信息中心。

1993年3月，在中國石油化工有限公司（下稱：中石化）勝利油田分公司濱南采油廠任工程師的徐亞飛被委任為中國石化集團(tuán)勝利石油管理局有限公司信息中心副主任，該公司是中國石化集團(tuán)旗下的全方位石油勘探及生產(chǎn)管理公司。

這一職位的調(diào)整給徐亞飛的命運(yùn)帶來了轉(zhuǎn)折。

2002年，中石化勝利石油管理局、徐亞飛及其領(lǐng)導(dǎo)的一批原中石化勝利石油信息中心的主要技術(shù)人員共同成立勝利軟件（勝軟科技前身），作為中石化的間接非全資附屬公司，中石化勝利石油管理局通過直接或間接方式持有勝利軟件近90%的股權(quán)。2004年，中石化勝利石油管理局退出公司股東行列，勝軟科技從國有企業(yè)變?yōu)槊駹I企業(yè)，由當(dāng)時(shí)的主要員工全資持有，其中徐亞飛為控股股東。

截至2025年1月15日，徐亞飛仍為勝軟科技的控股股東，并控制公司股東大會(huì)上41.25%的投票權(quán)。

不過，脫身于中石化的勝軟科技，至今還與中石化保持著密切的交易，甚至公司的大部分業(yè)績，都是由中石化“撐起 ”的。

2020年—2023年及2024年前三季度，勝軟科技來自前五大客戶收入占比分別為89.08%、79.4%、84.3% 、64.3%和83.6%，前五大客戶高度集中。

根據(jù)以往披露招股書，勝軟科技的第一大客戶A為中石化，前述時(shí)期內(nèi)來自中石化的收入金額分別為1.86億元、1.82億元2.54億元、2.58億元和7077.8萬元，占公司營業(yè)收入的比重分別為74.6% 、53.0%、64.9%、51.4%和43.5% 。

值得注意的是，勝軟科技的獨(dú)立董事李濟(jì)東1977年至1986年曾擔(dān)任中國石油化工股份有限公司勝利油田分公司濱南采油廠財(cái)務(wù)科代干。與徐亞飛曾在一個(gè)采油廠工作。

客戶數(shù)量大增大降，應(yīng)收占比至少80%

勝軟科技目前可提供包含智慧能源解決方案、智能制造解決方案以及涵蓋智慧城市建設(shè)在內(nèi)的三大解決方案。能源解決方案依舊是公司收入主力，其次是智慧城市解決方案，這兩大解決方案的客戶群主要面向大型油氣企業(yè)和政府及公關(guān)管理機(jī)構(gòu)等，而智能制造解決方案收入占比還不高，這部分業(yè)務(wù)主要服務(wù)于中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

勝軟科技對前五大客戶依賴較高，且前五大客戶多為國有企業(yè)，但實(shí)際上，公司整體客戶數(shù)量并不少。

2022年，勝軟科技共有268名客戶，2023年這一數(shù)字增至407名，但截至2024年9月30日又降至152名。其中智能制造解決方案客戶數(shù)量變動(dòng)較大，2022年公司有84名相關(guān)客戶，2023年增長至182名，截止2024年前三季度下滑至47名。

為了拓客，勝軟科技不斷在招股書中強(qiáng)調(diào)計(jì)劃拓展銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售團(tuán)隊(duì)。截至2024年9月30日，勝軟科技共有91名銷售人員。公司將在現(xiàn)有五個(gè)區(qū)域銷售中心的基礎(chǔ)上，在陜西省西安市設(shè)立銷售團(tuán)隊(duì) ，更接近潛在客戶及其油氣田。進(jìn)一步強(qiáng)化山東省的銷售實(shí)力，拓展智能制造及智慧城市解決方案的業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司還計(jì)劃擴(kuò)展至非洲和中東等海外市場。

勝軟科技銷售開支占收入的比重從2023年的8.6%增至2024年前三季度的17.8% ，也直接導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤盈轉(zhuǎn)虧，為-1131.6萬元。

報(bào)告期（2022-2023年及2024年前三季度），勝軟科技的收入分別為3.91億元、5.02億元和1.63億元，2023年同比增長28.39%。

還需注意的是，勝軟科技業(yè)務(wù)開展具有季節(jié)性特征，所占比重較大的國企、政府或公關(guān)機(jī)構(gòu)客戶通常在每年第四季度制定年度預(yù)算和采購計(jì)劃，并在下一年年初開始招標(biāo)流程。項(xiàng)目執(zhí)行完成后，客戶通常在當(dāng)年的第四季度進(jìn)行及完成驗(yàn)收測試，確認(rèn)收入。

公司收入存在淪為“紙面財(cái)富”的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，勝軟科技貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為3.26億元、4.02億元、2.60億元，占各期收入的比重分別達(dá)到83.38%、80.08%、159.51%，2024年9月30日的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)超過了當(dāng)期收入。據(jù)了解，勝軟科技通常會(huì)給予客戶30天-180天的信貸期。

截至2024年9月30日，勝軟科技資產(chǎn)負(fù)債率約48%，其中流動(dòng)資產(chǎn)總額4.02億元，流動(dòng)負(fù)債中貿(mào)易及其他應(yīng)付款1.13億元，銀行貸款、合約負(fù)債分別超4000萬元，非流動(dòng)負(fù)債中主要為銀行貸款，金額為1572.5萬元。

勝軟科技還試圖通過銀行貸款方式籌集資金。截至2024年9月30日，公司賬面值為5450萬元的物業(yè)、廠房及設(shè)備已抵押以獲取銀行貸款，而2890萬元的銀行貸款由徐亞飛及其配偶擔(dān)保。截至2025年1月15日，由徐亞飛及其配偶擔(dān)保的未償還貸款及信貸額度共8500萬元。公司表示：“該擔(dān)保將于IPO后全部解除。”

與原第一大供應(yīng)商合作緊密，實(shí)控人曾是公司員工

山東合能科技有限責(zé)任公司（下稱：山東合能）是2020年至2023年勝軟科技的第一大供應(yīng)商，公司主要向其采購技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā) 、信息技術(shù)咨詢、軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備銷售等。

勝軟科技所采購金額占當(dāng)期采購總額的比重從2020年39.87%下滑至2023年10.9%。2024年9月30日，山東合能退出前五大供應(yīng)商陣容。

成立于2015年4月的山東合能，2017年就與勝軟科技開展合作，勝軟科技曾表示合作的理由在于山東合能具有比較豐富的政府和事業(yè)單位系統(tǒng)集成項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，擁有該領(lǐng)域的采購渠道和資源，公司出于較快打入本地智慧城市建設(shè)市場考慮。

據(jù)悉，勝軟科技的采購金額占山東合能營業(yè)收入的比重一度達(dá)到約50%。

山東合能為何能在短期內(nèi)獲得較多的集成項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和資源？

山東合能關(guān)鍵人員源自當(dāng)?shù)刂袊娦耪髽I(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，在成立后短期內(nèi)就吸納量來自中國電信等知名企業(yè)的智慧城市業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，隨后強(qiáng)化數(shù)字政務(wù)板塊業(yè)務(wù)。與此同時(shí) ，山東合能的實(shí)際控制人還是勝軟科技的前員工。

需指出的是，此前闖關(guān)北交所時(shí)，勝軟科技曾進(jìn)行3次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，并因此被重點(diǎn)問詢，更正涉及項(xiàng)目較多，包括收入跨期調(diào)整(2020年調(diào)整金額為-4478.56萬元) 、通過報(bào)銷發(fā)放獎(jiǎng)金、總額法凈額法調(diào)整等問題。

此外，2024年1月17日，勝軟科技收到立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《關(guān)于勝軟科技簽字注冊會(huì)計(jì)師變更的告知函》，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所原作為公司2023年度審計(jì)機(jī)構(gòu)，原指派張小惠、王霄漢作為簽字注冊會(huì)計(jì)師，鑒于原簽字注冊會(huì)計(jì)師王霄漢工作調(diào)整，現(xiàn)改派簡乾接替王霄漢作為2023年度審計(jì)項(xiàng)目簽字注冊會(huì)計(jì)師，繼續(xù)完成公司2023年度審計(jì)相關(guān)工作。