界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
2024年7月1日 ，《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式實(shí)施 。隨著年報(bào)的盡數(shù)出爐 ，公募降傭?qū)θ痰慕灰讉蚪鹁烤褂卸啻笥绊?，謎底解開(kāi)了 。
Choice金融終端顯示 ，2024年券商分倉(cāng)傭金收入為106.52億元 ，與2023的168億元相比，整體下降超35%。若與2021年巔峰時(shí)期的220億元相比 ，下降幅度更是超過(guò)50% 。自2021年以來(lái) ，券商分倉(cāng)傭金收入已呈現(xiàn)連續(xù)三年下滑態(tài)勢(shì) 。
拉長(zhǎng)到五年時(shí)間跨度來(lái)看，券商整體公募分倉(cāng)傭金規(guī)模走出了一個(gè)類似“倒U形 ”的曲線。2019年為77億元，隨后在2020年增長(zhǎng)至139億元 ，2021年進(jìn)一步到達(dá)220億元的巔峰 ，而后開(kāi)始下滑，2022年為188億元 ，2023年為168億元 ，2024年則降至106.52億元左右 。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年公募基金股票交易總額為21.32萬(wàn)億元 ，較2023年的23.07萬(wàn)億元下降了7.59% 。
2024年7月1日 ，《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式實(shí)施。該規(guī)定明確，公募基金的交易傭金率標(biāo)準(zhǔn)為：被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品不得超過(guò)萬(wàn)分之2.62 ，其他類型基金產(chǎn)品不得超過(guò)萬(wàn)分之5.24。
交易量與傭金費(fèi)率的同步下降 ，導(dǎo)致券商機(jī)構(gòu)的分倉(cāng)傭金收入受到負(fù)面影響 。
在排名方面，頭部券商格局出現(xiàn)了明顯的變動(dòng) 。中信證券（600030.SH）以7.3億元的分倉(cāng)傭金收入蟬聯(lián)榜首 ，不過(guò)較上年同期降幅達(dá)33%。廣發(fā)證券（000776.SZ）仍位居第二 ，實(shí)現(xiàn)基金分倉(cāng)傭金6.33億元，同比下降 23.09% 。長(zhǎng)江證券（000783.SZ）實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)傭金5.62億元，同比下降28.92% ，排名較上一年上升1名 ，首次躋身前三 。中信建投證券（601066.SH）則跌出前三，名次下滑1名至第四 ，分倉(cāng)傭金收入為5.08億元 ，降幅超37%。
在頭部券商中，華泰證券（601688.SH）、國(guó)泰君安（601211.SH） 、招商證券（600999.SH）分別位列第六至八名 。其中 ，招商證券排名驟降三位至第八 ，46.15%的同比降幅創(chuàng)下頭部機(jī)構(gòu)最大滑坡；海通證券以45.01%的降幅跌出前十榜單，2024年其分倉(cāng)收入為3.04億元 。
值得關(guān)注的是 ，合并后的國(guó)聯(lián)民生證券（601456.SH）表現(xiàn)亮眼 ，基金分倉(cāng)傭金收入達(dá)4.6億元，排名躍升至第五位 ，市占率達(dá)到4.22%。Choice數(shù)據(jù)顯示 ，2023年民生證券以3.66億元的分倉(cāng)收入排在第17，同期國(guó)聯(lián)證券的分倉(cāng)收入為1.03億元，二者合計(jì)4.7億元 。
從分倉(cāng)傭金同比變化來(lái)看 ，超35家券商分倉(cāng)傭金同比腰斬 ，多數(shù)券商分倉(cāng)傭金同比跌幅超過(guò)20% 。五礦證券分倉(cāng)傭金較上一年同期大幅下滑91.86%，排名也下跌13名至第84位。世紀(jì)證券 、誠(chéng)通證券等分倉(cāng)傭金跌幅也超過(guò)80% 。萬(wàn)和證券、渤海證券 、國(guó)元證券（000728.SZ） 、申港證券等券商傭金收入同比下滑逾70% 。德邦證券、川財(cái)證券 、光大證券（601788.SZ） 、華金證券等券商傭金收入較上年同期減少超50% 。
在行業(yè)整體分倉(cāng)傭金收入下滑的情況下 ，部分中小券商卻實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。華源證券2024年的基金分倉(cāng)傭金收入同比增長(zhǎng)1519.88% ，排在增幅排名第一 。麥高證券位列第二，同比增幅超過(guò) 600% 。國(guó)融證券、高華證券同比增速也均超100%。中郵證券、華福證券 、中航證券等中小券商排名進(jìn)步明顯 ，且分倉(cāng)傭金收入均超過(guò)2000萬(wàn)元 。例如 ，華福證券2024年的分倉(cāng)收入為7691.19萬(wàn)元，排在第34 ，同比增幅為59.38% ，成為前四十名券商中唯一增長(zhǎng)的券商 。國(guó)融證券2024年分倉(cāng)收入也升至1887.24萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)翻倍。
傭金費(fèi)率大幅下滑是導(dǎo)致券商分倉(cāng)傭金普遍“縮水 ”的直接原因 。2024年 ，基金平均分倉(cāng)傭金費(fèi)率降至“萬(wàn)5.19” ，而2023年的平均分倉(cāng)傭金費(fèi)率為“萬(wàn)7.37 ” 。此外，2024年公募基金股票交易總額出現(xiàn)下滑，交易量和傭金費(fèi)率的雙雙下滑 ，共同拖累了券商機(jī)構(gòu)分倉(cāng)傭金收入。未來(lái) ，公募基金降費(fèi)趨勢(shì)仍將持續(xù) 。
“在分倉(cāng)傭金競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，研究能力已成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力 。無(wú)論是頭部券商還是中小型券商 ，均需加大對(duì)研究業(yè)務(wù)的投入 ，以吸引和培養(yǎng)高端研究人才。通過(guò)優(yōu)化研究體系，提升研究報(bào)告的質(zhì)量與深度 ，券商能夠?yàn)榭蛻籼峁└鼘I(yè) 、更具前瞻性的投資分析 。 ”有資深研究人士對(duì)界面新聞稱 。
他表示 ，部分中小型券商通過(guò)引進(jìn)具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的研究人才，打造特色研究團(tuán)隊(duì) ，專注于特定行業(yè)領(lǐng)域 ，從而在細(xì)分市場(chǎng)中形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并有效提升了分倉(cāng)傭金收入 ，但從行業(yè)整體來(lái)看 ，中小券商在競(jìng)爭(zhēng)中崛起依舊困難重重。
“券商不能再僅僅依賴公募基金這一單一客戶群體。”上述券商研究人士指出，“券商可以通過(guò)拓展更多類型的客戶，如保險(xiǎn)資管、私募基金和銀行理財(cái)子公司等 ，來(lái)應(yīng)對(duì)公募基金傭金的下降 。同時(shí) ，走向海外 、實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略也是券商發(fā)展的重要方向 。 ”
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