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界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊

隨著年報(bào)的披露，多家上市銀行2024年度分紅方案出爐。

界面新聞?dòng)浾呤崂砟陥?bào)發(fā)現(xiàn) ，截至4月7日，已公布分紅數(shù)據(jù)的23家銀行2024年度累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利超5600億元，較2023年度提升超百億。其中，國有六大行以合計(jì)4206.34億元的分紅規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)地位，招商銀行（600036.SH）以35.32%的分紅比例穩(wěn)居第一，鄭州銀行（002936.SZ）則是時(shí)隔四年首次分紅。

華泰證券發(fā)布的研報(bào)分析稱，上市銀行分紅比例保持總體穩(wěn)定。從分紅比例維度，8家上市銀行2024年分紅比例同比提升，8家分紅比例下降，7家基本持平。

“銀行分紅增加是盈利改善、政策引導(dǎo)與資本管理優(yōu)化的綜合結(jié)果，短期內(nèi)提振市場信心，但長期需關(guān)注盈利可持續(xù)性與資本約束。”某券商銀行業(yè)首席分析師對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，銀行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)顯著的資本、盈利分化格局。

工行蟬聯(lián)“分紅王 ”

國有六大行依舊是分紅的“主力軍” 。工商銀行（601398.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、交通銀行（601328.SH）和郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）合計(jì)派現(xiàn)4206.34億元，占全行業(yè)分紅總額的七成以上。

其中，工商銀行以1097.73億元的規(guī)模蟬聯(lián)“分紅王”，占?xì)w屬于母公司股東凈利潤的比例為30.0%。按全年平均股價(jià)計(jì)，A股、H股股息率分別為5.32%、7.49% 。

工商銀行副行長段紅濤在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，自2006年上市以來，該行一直保持較高的分紅水平，從2007年起，穩(wěn)居A股分紅金額最高的上市公司。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)廣大投資者的獲得感，工商銀行在2024年首次推出中期分紅，將分紅頻次由一年一次調(diào)整為一年兩次。

股份制銀行方面，招商銀行以504.4億元的分紅總額和35.32%的分紅比例領(lǐng)跑。此外，招行董事會(huì)已審議通過了《關(guān)于2025年度中期利潤分配計(jì)劃的議案》，擬在2025年進(jìn)行中期分紅，這將是該行首次進(jìn)行中期分紅。

在業(yè)績會(huì)上，該行董事長繆建民表示，招行自2013年起就把保持30%以上的分紅率寫入了公司章程。去年現(xiàn)金分紅比例達(dá)到了35.3%，每股現(xiàn)金分紅兩塊錢，分紅率相當(dāng)不錯(cuò) 。“當(dāng)然也有投資者希望現(xiàn)金分紅率更高，但是我認(rèn)為保持比較高、比較穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅率，對(duì)于為股東創(chuàng)造價(jià)值十分重要。”繆建民稱。

此外，興業(yè)銀行（601166.SH）也首次將分行比例提升至30%以上，2025年該行將擇機(jī)啟動(dòng)中期分紅工作，增加分紅頻次。中信銀行計(jì)劃分紅比例也超過30% 。

浙商銀行公布的《2024年度利潤分配方案》顯示，現(xiàn)金分紅總額為42.84億元（含稅），占?xì)w屬于普通股東凈利潤的?30.12%?。這一比例延續(xù)了該行近年來分紅比例超30%的承諾，但較2022年的37%和2023年的31.98%略有下降。

該行副行長駱峰在業(yè)績說明會(huì)上回應(yīng)稱，2021年為避免影響配股申報(bào)進(jìn)程，該行并未進(jìn)行分紅，因此2022年提高了分紅比例。自2016年浙商銀行H股上市以來，除了個(gè)別年份未分紅，其余年份的現(xiàn)金分紅比例均超過30%。2016年至2023年，該行累計(jì)分紅金額占凈利潤比重達(dá)到25.6%。

相比之下，城商行和農(nóng)商行的分紅規(guī)模則整體偏弱。其中，僅渝農(nóng)商行（601077.SH）、重慶銀行（601963.SH）等派現(xiàn)超10億元。值得一提的是，鄭州銀行時(shí)隔四年來首次分紅。近日，鄭州銀行公布2024年度利潤分配預(yù)案，擬派發(fā)約1.82億元分紅現(xiàn)，但其9.69%的分紅比例仍遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。2020年—2023年期間因盈利能力持續(xù)承壓等原因，該行未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

對(duì)于9.69%分紅率的原因，鄭州銀行解釋稱，一方面受息差收窄等因素影響，該行營收水平受到一定影響；另一方面，該行加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置力度，順應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)留存未分配利潤將有利于該行進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

在排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升看來，“不同類型銀行的資本充足率和盈利能力存在差異，部分中小銀行需要在分紅與資本補(bǔ)充之間取得更謹(jǐn)慎的平衡，國有大行由于規(guī)模和穩(wěn)定性優(yōu)勢，分紅水平還有較大的提升空間。 ”

為股價(jià)提供支撐

增加分紅比例以及頻次是銀行估值提升計(jì)劃中的重要一環(huán)。

平安銀行（000001.SZ）、交通銀行、渝農(nóng)商行、常熟銀行（601128.SH）、中信銀行（601998.SH）等多家銀行近期密集發(fā)布了估值提升計(jì)劃。從計(jì)劃內(nèi)容來看，多家銀行提及穩(wěn)定分紅預(yù)期、增強(qiáng)股東回報(bào)的措施。

比如，交通銀行發(fā)布的公告顯示，計(jì)劃未來三年（2025-2027年）每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于該會(huì)計(jì)年度集團(tuán)口徑下歸屬于本公司股東凈利潤的30% 。分紅頻率上，將適時(shí)實(shí)施一年多次分紅，使投資者及時(shí)分享本公司發(fā)展的成果，增強(qiáng)投資者獲得感。

青島銀行（002948.SZ）估值提升計(jì)劃提出，每年以現(xiàn)金方式向普通股股東分配的利潤不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的歸屬于該行普通股股東的可分配利潤的20%。

二級(jí)市場上，銀行板塊去年表現(xiàn)強(qiáng)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，銀行業(yè)以34%的漲幅位居2024年漲幅榜首位。據(jù)Choice終端數(shù)據(jù)，截至4月2日下午收盤，42家A股上市銀行中僅有招商銀行市凈率大于1 ，其余41家均處于破狀態(tài)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，上市銀行低估值既損害了股東利益，也制約了銀行資本融資的空間。上市銀行穩(wěn)定現(xiàn)金分紅與重視投資者回報(bào) ，向市場釋放三重信號(hào)：一是用真金白銀錨定長期資金，對(duì)沖市場對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的疑慮；二是通過強(qiáng)制分紅政策倒逼經(jīng)營能力升級(jí)，提高市場信心；三是重塑股東回報(bào)機(jī)制，將中期分紅與年度分紅結(jié)合，讓投資者從“年度等糧”變?yōu)椤鞍肽甓仁障?”，增強(qiáng)資金使用靈活性的同時(shí)，也為股價(jià)提供階段性支撐。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾? ，多家上市銀行高管在業(yè)績發(fā)布會(huì)上回應(yīng)了市值管理的工作安排。不少高管認(rèn)為，業(yè)績才是市值管理的核心。

招商銀行董事長繆建民在業(yè)績會(huì)上表示，做好市值管理，最核心的是做好經(jīng)營、增強(qiáng)盈利能力，第二是要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，第三是要增強(qiáng)創(chuàng)新。“如果市值管理的核心變成講故事的話，市值管理是做不好的。 ”

興業(yè)銀行董事長呂家進(jìn)表示，做好市值管理需要“內(nèi)外兼修”——外部來看，首先看大市要增強(qiáng)信心；從內(nèi)部來講，關(guān)鍵是“練內(nèi)功”、增實(shí)力。

薛洪言表示，提升銀行估值，核心在于重塑增長預(yù)期。路徑上看，在資產(chǎn)端，須加速從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造，在控制不良風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)持續(xù)提升資產(chǎn)收益率；在負(fù)債端，借助多元服務(wù)持續(xù)優(yōu)化存款成本，并建立“以資產(chǎn)定負(fù)債 ”的動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制，更好地穩(wěn)定息差水平。

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