日前，穆迪國際信用評級公司維持中國“A1”主權信用評級。國際資本近期對中國資產的配置熱情顯著升溫：被動資金持續涌入A股 ，對沖基金對中概股ADR（美國存托憑證）配置逐漸提升 。高盛維持對中國股票的超配評級 ，預計中國股市將迎來更強的外資流入 。
一季度外資加倉中國資產
穆迪日前發布報告，決定維持中國主權信用評級“A1 ”和負面展望不變。5月26日 ，在岸和離岸人民幣匯率雙雙升破7.17 ，創下自2024年12月以來新高 。
國際投行對人民幣走勢表示樂觀，認為匯率升值或將打開股市估值空間 。基于高盛此前對美元對人民幣匯率在未來3、6、12個月將分別達到7.20 、7.10 、7.00的預測 ，人民幣對美元12個月升值空間達3.0%。
高盛股票策略分析團隊分析認為 ，人民幣對美元匯率上升時，中國股票往往表現良好 ，人民幣對美元匯率每升值1% ，中國股票可能會相應上漲3% 。消費、金融及地產板塊通常領漲 。基于匯率彈性與企業盈利改善預期，高盛維持對中國股票的超配評級 ，預計中國股市將迎來更強的外資流入。
從資金面來看 ，外資呈現持續流入態勢 。摩根士丹利監測數據顯示，2月1日至4月2日期間，約200億美元的被動資金流入中國股市 。經歷4月中旬的短暫流出后 ，再度于4月下旬開始重新流入中國股市。摩根士丹利認為 ，隨著市場情緒穩定，疊加投資者對宏觀和資本市場投資環境的理性分析 ，境外投資者已經達成共識 ，當前宏觀環境擾動之下，中國股市的可投資性和相對吸引力受到影響的程度 ，相比其他市場要小得多 。
與此同時 ，中概股ADR同樣獲得資金青睞 。來自高盛的數據顯示，2025年第一季度 ，全球對沖基金在減持美國科技股七巨頭的同時 ，對中概股ADR的配置敞口逐步增加，中概股ADR組合同期以18個百分點的優勢跑贏等權重的標普500指數。
外資樂觀情緒有所提升
截至5月27日 ，盡管MSCI中國指數今年以來已漲逾13% ，但MSCI中國指數的估值仍低于歷史平均水平。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪認為，海外投資者對中國核心資產的偏好正在提升 。當前外資機構倉位仍較低，同時能感受到外資樂觀情緒有所提高 。
對于中國市場 ，王宗豪表示：“基本面將成為近期股價表現更重要的驅動力 ，現在是時候上調風險設定。互聯網再次成為我們看好的行業，強韌的盈利表現使過去3個月市場預測提高3% 。 ”在當前背景下 ，瑞銀小幅上調恒生指數和MSCI中國指數的目標點位 。
實體經濟數據強化市場信心。日前 ，摩根大通修正了對中國經濟的展望，將2025年全年的GDP增速預測再度上調 。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示 ，中國上市公司整體的可投資性繼續呈改善趨勢 。其背后邏輯可以概括為：政府重申優先宏觀經濟發展 ，強調民營企業營商支持政策，對于全球投資者了解決策方向起到正向引導作用；上市公司總體投資回報率觸底反彈；中國在高科技領域的可投資性提升。
（文章來源：中國證券報）
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